从半年报，看懂家居行业接下来走向

　　2026年的夏天，对家居行业来说格外难熬。

　　随着半年报季收官，一份惨淡的成绩单摆在眼前：全行业已有超50家家居企业披露上半年业绩预告，仅21家实现盈利，超过六成预计亏损。中国家具协会数据显示，上半年全行业规模以上企业6950家，总营收2576.1亿元，同比下降8.6%;利润总额仅45.7亿元，同比暴跌52.7%。在国家统计局公布的所有制造业大类中，家具行业的利润降幅位列第一。

　　行业整体呈“弱复苏、强分化”格局。这篇文章将围绕三个核心问题展开：上半年家居行业到底发生了什么?哪些企业还在赚钱?接下来往哪走?

　　一、全行业承压：地产周期下行是根源

　　家居行业的好日子，与房地产的黄金时代深度绑定。过去二十多年，家居产业的狂飙突进，本质上吃的是城镇化红利。但2026年的今天，中国城镇化率已超66%，房地产供求关系发生根本性逆转。

　　国家统计局数据显示，上半年全国房地产开发投资同比下降18.0%，房屋新开工面积下降23.4%，房屋竣工面积下降23.7%，新建商品房销售面积下降11.6%。整条地产产业链都在收缩，作为后周期产业的家居行业首当其冲。

　　国家统计局数据还显示，上半年全国限额以上家具类商品零售额同比下降3.7%，规模以上家具制造业营收同比下滑8.6%，利润总额大幅收缩52.7%。

　　二、板块分化：谁在失血，谁在突围

　　定制家居——亏损重灾区。 9家上市定制家居企业营收全部下滑，平均降幅25.5%。欧派家居营收59.5亿元，同比下滑27.79%，归母净利润4.42亿元，同比下降56.62%;索菲亚营收33.77亿元，下滑25.8%，净利润暴跌80.61%至6191.7万元;志邦家居、金牌家居、好莱客由盈转亏。9家企业中，仅欧派和索菲亚经营现金流净额为正。

　　软体家具——“抗跌”逻辑失灵。 顾家家居上半年营收98.75亿元，同比微增0.75%，归母净利润9.26亿元，同比下滑9.31%。外贸业务营收50.67亿元，同比增长19.01%，是稳住大盘的关键。慕思股份预计净利润1.75亿至2亿元，同比下滑44%至51%;喜临门由盈转亏，预计亏损3100万至4000万元。

　　出口型企业——冰火两重天。 家具及零件累计出口额达337.61亿美元，同比增长2.6%。但汇率波动成为“黑天鹅”，麒盛科技九成以上营收来自海外，净利润同比下降67%至76%。

　　逆势增长的企业也有。 悍高集团上半年营收16.78亿元，同比增长15.74%，归母净利润2.92亿元，同比增长10.12%。江河集团依靠海外市场突破，境外营收同比大涨66.06%。索菲亚出口业务同比增长108.11%。

　　三、核心矛盾：增量没了，存量接不上

　　为什么明明有存量市场的呼声，企业业绩却止不住下滑?因为新饭还没端上桌，旧饭已经不够吃了。

　　矛盾一：价格战打到历史地板价。 欧派、索菲亚两大龙头祭出子品牌，把定制衣柜单价打到499元/㎡、599元/㎡。按主流ENF级刨花板计算，毛利空间被压缩到10%-15%，终端经销商几乎没有利润。产品同质化严重，市场需求收缩时，唯一能快速见效的手段就是降价。

　　矛盾二：存量需求是碎片化的。 二手房交易回暖、局部改造、适老化升级确实在释放新需求，但存量需求是碎片化、分散、低频的，和过去新房批量交付的整装需求完全不是一个逻辑。头部企业搭建的大产能、大连锁体系，应对零散局改需求反而显得笨重。

　　矛盾三：转型尚未形成盈利模型。 志邦家居管理层坦言，“行业并未如部分乐观预期那样‘触底反弹’，而是进入了快速出清的上半场”，存量房市场的整装、局改等新模式，“尚未形成可复制的盈利模型”。

　　四、结构性机会：三个方向值得关注

　　方向一：出海。 内需疲软之下，出口成为行业最大亮点。顾家家居外贸业务增长19%，索菲亚出口增长108%，江河集团境外营收大涨66%。家居企业加快全球化布局，通过供应链分散化、市场多元化提升抗风险能力。

　　方向二：智能与绿色。 政策层面利好不断释放：2026年《政府工作报告》安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新;多部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，明确推动人工智能+居家服务;《室内装饰装修材料 人造板及其制品中甲醛释放限量》强制性新国标6月1日正式实施。富森美半年报明确指出，“AI加速进入家庭场景，绿色智能适老成为结构性机会”。

　　方向三：存量深耕。 艾瑞咨询数据显示，存量房翻新和局部改造需求占比首次超过新房市场，预计市场规模突破4000亿元。申万宏源测算，2026年存量翻新需求占比将达38%，一线城市旧房翻新需求占比超70%。

　　五、接下来往哪走

　　渤海证券研报判断，国内房地产优化政策接连出台，地产端逐步企稳可期，家居用品业绩增长“前低后高”。国金证券建议关注出口、AI消费两条主线。

　　但乐观之余需保持清醒。行业并未如部分预期那样“触底反弹”，而是进入了快速出清的上半场。中小企业出清速度加快，市场份额持续向头部品牌聚集。能穿越周期的企业，大概率具备三个特征：海外有产能、手上有现金、产品有溢价。