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“衣柜一哥”索菲亚 营收增速下滑

发布时间:2021/5/21 8:57:35信息来源:互联网 人气点击: 推荐等级

  随着居民收入水平不断提升,在消费升级需求背景下,定制家居行业持续多年高速发展势态。

  4月12日,索菲亚 (002572.SZ)公开2020年年度报告,全年实现营业收入83.53亿元,同比上升8.67%,取得归母净利润11.92亿元,同比上升10.66%。

  看起来财报颇为亮眼,然细究之下,“衣柜一哥”索菲亚存在营收增速下滑、毛利率下降等诸多风险。

  索菲亚发布“亮眼”业绩发布后跌停 藏毛利率下降风险

  公开资料显示,索菲亚于2011年登陆A股,是一家主要经营衣柜、橱柜、书柜、电视柜等柜类定制家具的研发、生产和销售的公司。由于索菲亚因定制衣柜而出身,被业内誉为“衣柜一哥”。

  2021年4月12日,索菲亚发布2020年年报显示,2020年营业收入83.53亿元,同比增长8.67%;归属于母公司所有者的净利润11.92亿元,同比增长10.66%;基本每股收益1.31元,同比增长11.02%。

  不过,令人意外的是,财报发布后第二天,索菲亚的股价就在开盘后不到20分钟后跌停至收盘,隔日再大跌3.38%,给了投资者们当头一棒!

  为啥靓丽业绩财报背后,“衣柜一哥”索菲亚却遭遇股价暴跌呢,难道投资者都不识货吗?

  原来,这跟其营业收入增速和净利润增速下滑有关,而且“没有对比就没有伤害”。

  据已发布年报的定制家居上市公司数据显示,2020年,志邦家居、我乐家居、金牌厨柜的营收增速分别高达29.65%、18.93%、24.2%,归母净利润增速分别高达20%、42%、20.7%。与之相比,索菲亚8.67%的营业收入增速和归母净利润的10.65%增速则大显失色。

  其实,索菲亚营业收入增速和归母净利润增速下滑早就有迹可循。

  据GPLP犀牛财经研发发现,早在2019年,索菲亚营收增速就突然从之前18.66%下滑至 5.13%;2020年虽小幅回升到8.67%,但和2017年之前平均保持在30%以上的业绩增速差距较大。

  在净利润方面,近年来索菲亚净利润增速从之前的平均35%以上,跌至10%左右。

  对此,有业内人士认为,索菲亚业绩增长不及同行公司的主要原因是,该公司过度依赖衣柜单一业务的产品结构,以及专注于to B端的大宗业务开发,而忽视to C端的业务的战略调整。

  同时,在索菲亚看似“亮眼”业绩背后,还隐藏着毛利率下降的隐患。

  2020年,索菲亚衣柜品类增速放缓,而橱柜和木门品类的收入均实现双位数正增长。而数据显示,索菲亚橱柜及其配件和木门品类的毛利率在2020年分别下滑5.87%和1.28%,企业毛利率在2017至2020年分别为38.06%、37.52%、37.17%、36.5%,呈现 “三连降”势态。

  家居产业出现全品类 产业群之争 面临增长瓶颈的索菲亚却束手无策

  在定制家居的赛道上,头部企业纷纷向全品类、全渠道转型发力,目前整个市场竞争的模式,从过去单一产品的竞争,然后到组合产品的竞争,直接跨越到产业和产业群的竞争。

  从日前家居行业公布2020年报看来,欧派家居2020年年的营收锁定在150亿元区间上而其它8强相比2019年也发生了翻天覆地的变化:

  从营收总额上,好莱客不敌金牌厨柜,我乐家居反超皮阿诺,千年“老二”索菲亚和“老三”尚品宅配的差距进一步拉大到15亿以上;

  净利润总额上,我乐家居勇超尚品宅配和皮阿诺。

  对此,业内人士认为,当欧派、金牌厨柜、我乐家居等头部企业顺利从橱柜向全屋定制延伸和品类扩充,而索菲亚却出现了增长瓶颈。未来在家居市场群雄逐鹿的背景下,索菲亚将何去何从呢?

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