告别普涨红利：家居行业进入结构性分化深水区

　　如果你还在用“家居行业好不好”来思考这门生意，方向就已经错了。2026年上半年，全国家具制造业规模以上企业营收2576.1亿元，同比下降8.6%，利润总额仅45.7亿元，同比暴跌52.7%。但同一时间，欧派家居以172亿营收、近20亿净利润，净利润约为其余14家上市定制企业总和的2倍。行业不是在下行，而是在剧烈分化。看完这篇文章，你将理解分化的底层逻辑、看清不同赛道的结构性机会，以及掌握判断企业能否穿越周期的关键维度。

　　分化维度一：品类韧性分层——谁在止血，谁在失血

　　事实层面：2026年一季度，9大定制家居企业全面下滑，欧派、索菲亚、志邦、尚品宅配等企业营收增速大幅回落，多家陷入亏损。索菲亚一季度净利同比暴跌417.58%，志邦下滑324.22%，顶固集团降幅超过1959%。

　　但成品家居表现出明显更强的韧性。顾家家居一季度营收超50亿元并保持增长，恒林股份、梦百合、慕思股份等企业营收也实现同比增长。建材板块同样冷暖不均，零售渠道占比更高的防水涂料企业迎来业绩修复，而工程业务依赖较重的企业修复节奏明显偏慢。

　　观点层面：品类分化的本质不是“定制不行了”或“成品更好”，而是渠道结构决定抗波动能力。定制家居深度绑定新房精装和工程大宗渠道，一旦房企客户出险或账期拉长，业绩立刻受到拖累。而成品家居标准化程度更高，可以更快切换到存量替换和零售渠道。在家居行业的存量时代，渠道的灵活性比品类的成长性更重要。

　　分化维度二：渠道重构——装企取代门店，成为新入口

　　整装渠道正在成为家居企业的“第二战场”。索菲亚2025年上半年整装渠道营收8.52亿元，集成整装事业部与270个装企达成合作，零售整装业务与2425个装企合作，覆盖全国1450个市场。欧派整装渠道收入同比增长约7%，部分区域经销商甚至实现50%以上增长。

　　这一变化的底层逻辑是什么?消费者“一站式购买”需求崛起，整装模式渗透率快速提升。传统家居门店的流量入口价值在衰减，装企掌握着从设计到施工的前端触点，成为家居产品触达消费者的关键节点。

　　但需警惕的是，整装渠道并非万能解药。家装行业毛利率约30%，上市公司净利润仅2%左右，获客成本占比超10%，一访客户到店签单率仅2%—3%。家居企业进入装企渠道，面临的是与装企共同分担低利润率的现实。能否在整装渠道中保持产品溢价和品牌辨识度，是下一个分化点。

　　分化维度三：旧改与智能——新增长极的分量差异

　　存量房翻新被视为行业最大的结构性机会。住建部数据显示，2026年前8个月二手房交易占比已达52%，家居行业增长逻辑从“新房交付带动”转向“存量翻新驱动”。全国存量住宅超4.2亿套，超六成房龄超15年，旧房翻新占家装市场比重已突破70%。

　　欧派率先推出旧改品牌“青岚小筑”，以“轻投入、快响应”的社区小店模式切入局部改造需求。索菲亚在年报中将“深耕存量”列为2026年核心战略之首。但旧改市场的痛点同样显著——“流量的迷雾、利润的薄冰、能力的鸿沟”三大难题尚未有效破解。

　　智能家居则展现出更强的政策驱动力。八部门联合印发《促进智能家居消费行动方案》，预计一年内全屋智能系统市场规模可达约2800亿元，渗透率将从2025年不足25%快速提升至35%。值得注意的是，智能家居的增长并非简单的“多卖几台设备”，而是从“售卖单品”转向“交付整套系统”，户均投入从几千元升至数万元。

　　旧改与智能的分量差异在于：旧改是存量替换逻辑，考验的是服务效率和成本控制;智能家居是增量升级逻辑，考验的是技术整合与生态构建能力。 后者的竞争壁垒更高，但一旦形成，用户粘性也更强。

　　分化的终局：从“大行业小公司”到“强者恒强”

　　当前家居行业仍是典型的“大行业、小公司”格局，2025年国内床垫、固定沙发、定制行业CR4均不足20%。但地产底部的洗牌正在加速行业整合。头部企业凭借规模化生产、数字化智造和全渠道布局，增速持续跑赢行业，中小品牌则在加速退场。

　　行业估值逻辑也在同步切换——从“成长性消费赛道”转向“地产后周期制造赛道”，估值中枢从2017年的44倍PE下移至2025-2026年的19-25倍区间。这意味着市场不再给家居企业“增长溢价”，而是按照制造业的盈利能力和现金流质量来定价。

　　在这一框架下，判断企业能否穿越周期的核心标准不再是营收增速，而是三个能力：存量渠道的获客效率、整装合作中的品牌溢价、以及智能化产品的方案化交付能力。

　　家居行业的普涨时代已经终结。分化不是短期的周期波动，而是行业从增量扩张转向存量深耕的必然结果。对于从业者而言，与其焦虑“行业还行不行”，不如审视自己在分化坐标系中的位置——你的渠道结构是否足够多元?你的产品是否具备存量市场的适配性?你的商业模式是否能在低利润率的整装生态中存活?